美元指数创7个月新低！弱美元周期下出资怎么布局？
昨晚美股商场两大重磅信息发布，第一是美国劳工统计局(BLS)发布的到3月末曩昔一年的非农工作开端下修数据，第二是上个月中旬的美联储议息会议的会议纪要。
这两条内容关于当时美国经济形势的判别起着重要的作用，可谓万众瞩目。可是数据发布后，商场却没有如预期的大幅动摇。股票方面，标普500指数收涨0.42%，而日内波幅乃至不到1个百分点。
大类财物方面，黄金价格收于2512美元/盎司，现在交投于2508。而债券方面，现在各不同期限的美国国债收益率遍及向下，到发稿两年期国债收益率为3.928，十年期国债收益率收于3.799。
走势最为明亮的仍是美元指数。美元指数盘中剧烈下挫，最低迫临100关口，现在交投于101.16。自7月初106的部分高位至今，现已跌去5%左右的价值。一个半月的时刻，关于钱银而言，如此跌幅现已算比较深度。
下修程度“不及预期”的非农数据
北京时刻周三晚间10点，美国劳工统计局发布，开端将到2024年3月的一年期非农工作人数基准增幅下调81.8万人，下调规划创下十五年来之最。
而此前多家银行与出资组织预期下调人数或高达100万人。因此，81.8万人的下调规划尽管巨大，但仍归于不及预期。
尽管如此，但华尔街大行高盛的剖析团队仍然标明，这一修订起伏被夸张，美国劳动力商场耐性或许比数字所显现的状况要达观。
高盛为何竭力否定非农工作人口数据大规划下修这一现实？原因在于当时华尔街乃至全球出资者比较灵敏的一个问题：美国经济阑珊。
关于美国经济是否阑珊，现在商场多方存在较大争议。因为阑珊与否，关系到此次降息的逻辑，究竟是预防性降息，仍是阑珊性降息。预防性降息的条件是经济并没有大幅转差，经济数据略微恶化，那么在降息的影响下，很快就能够康复。而假如是阑珊性降息，则条件是经济现已出了很大的问题，需求靠降息来“救场”。
现在来看，依据6、7两个月的数据来看，CPI回落到3以下，失业率上升到4%以上，非农数据爆冷——这些尽管是经济冷却的目标，但并没有剧烈恶化。正如美联储会议纪要所表述，美国经济仍然存在耐性，通胀和失业率处于均衡状况。
关于股市而言，温文的阑珊以及预防性降息是最好的组合。因为经济没有大起伏转差的条件下，上市公司成绩能够保持，尤其是科技龙头“Mag-7”等股票，成绩耐性能够适当强。一起利率下降，有利于进步公司估值。因此作为高盛而言，最喜欢看到的当然是这种局势。
相反，假如是阑珊性降息的话，尽管利率会在很快的时刻里下降，但经济恶化导致公司成绩下滑，特别是经济下行预期一旦建立，股票EPS处在下行通道，则堕入戴维斯双杀的局势，这是出资者不肯看到的。
就现在而言，区别预防性降息与阑珊性降息的不同，商场将其涉猎为9月份降息的起伏。假如是25bp，则以预防性为主；假如是50bp，则有阑珊的危险。鲍威尔则标明，需求更多的数据支撑决议计划。因此，接下来8月底的PCE数据，以及9月初和9月中旬发布的非农、CPI、PPI数据，就非常重要了。
此外，还有没有更多的目标调查美国经济阑珊与否？比较常用的有十年期与两年期美国国债收益率的利差，前者减去后者得到的数值，简称“10-2利差”。一般来讲，假如利差为正数，标明债券的期限组织正常，经济处在正常区间。利差增大标明经济繁荣，利差收窄标明经济放缓。一旦利差转为负数，即俗称的“期限结构倒挂”，则标明经济阑珊。
自俄乌问题导致恶性通胀继而美联储加息以来，“10-2”利差敏捷转为负值，并倒挂加深。倒挂最深的时分利差高达-80bp，该数值与70年代后期石油危机期间美国经济滞胀时期的数值挨近。疫情期间都没有如此剧烈的倒挂。因此2022年期间美国经济深度阑珊。
现在，利差仍未负数，但倒挂值现已收窄到20bp邻近，程度显着减轻。这也反映出当时美国经济阑珊的危险并不高。
弱美元周期下的出资时机
尽管美国经济阑珊危险不深，但降息是势在必行。因为此次自2022年开端加息的理由是通胀大迸发，而现在通胀现已回落到2字头，而利率仍然保持在5.25%或以上，仍然具有较强的限制性。
无论如何，降息将敞开新一轮的周期，即弱美元周期。而回忆前史，弱美元周期下有哪些出资时机，本文将为您解析。
（1）中小盘股份
股票对利率的灵敏程度跟着市值增大而下降。中小盘股份是最喜欢降息的种类。
美股商场的罗素2000指数自7月初预期通胀回落以来显着上涨。7月11日CPI数据发布后纳斯达克和标普500指数见顶回落，罗素2000反而敞开上涨。
直至8月初由日本股灾引发的美股回调，罗素2000指数仍然没有跌破7月初的点位。现在跟着降息预期强化，罗素2000指数有望敞开新一波涨势。
图：罗素2000指数走势
（2）中概股
在美股商场有一个特别的集体，即中概股。尽管不少中概股的市值并不小，但在归类特点上更挨近于中小盘，乃至比中小盘对利率愈加灵敏。
图：中概股指数最新走势
昨晚美股商场中概股遍及上扬，其间涨幅最大为极氪轿车（10%），而唯品会、中通快递、富途控股、名创优品、小鹏轿车与携程网等股份涨幅均超4%居前。
对中概股的预期一方面是股份本身对降息的灵敏性，另一方面是美国降息导致全球银根宽松，对我国经济也会带来提振作用，一起也会为香港金融商场带来流动性宽松的作用。
此前我国一向没有大规划影响经济的行动出台，一方面是宽钱银紧信誉的现状，另一方面则处于保护人民币汇率的需求。现在美国降息，美元敞开弱周期，我国施行进一步经济影响的方针空间翻开。
（3）港股的系统性时机
承受昨晚美国降息需求逐步清晰化的信号，今天港股商场反应火热，恒生指数收盘涨幅1.44%，恒生科技指数涨2.16%。盘前发布成绩大超预期的友邦保险涨幅挨近6%。
8月底到9月初之间，是港股上市公司成绩密布宣布的时刻。因为大部分股份阅历了5~8月的阴跌，估值现已显着回落，因此此次Q2成绩一旦构成实质性超预期，则股价底部反弹的趋势会比较坚决。
例如昨日盘后发布成绩的小米，今天买卖火热，涨超9%，一举迫临20港元大关。令此前对小米推出造车事务之后首份季度成绩充溢忧虑心情一网打尽。
京东尽管通过沃尔玛减持搞工作，但今天股价收涨3.52%，与离沃尔玛减持前一天的收盘价间隔也只要6港元。这也标明晰有成绩支撑的股份，短期事情驱动的动摇不会搅扰长期趋势。
总归，跟着美国降息与弱美元周期的敞开，港股商场将迎来系统性时机。现在存在底部布置的价值。
（4）黄金
以黄金为首的大宗产品近期走势也比较抢眼。黄金价格于周二盘中打破2500美元/盎司。 的前史高位。 现在金价在高位整固。 今年以来，黄金价格现已上涨 21.52% 。
图：黄金价格近期走势
回忆前史上，每逢美国经济走弱、弱美元周期敞开、乃至全球金融商场呈现必定剧烈动摇的时期，黄金总会被剖析师披上另一层颜色，即对美元作为全球控制钱银的位置的忧虑，以及对黄金的钱银价值的认可，叠加对金本位和重商主义时期的遥想。
除此之外，黄金还具有必定的避险特点。当地缘政治危机迸发期间，黄金作为避险财物也会价格飙升。当今年下半年，挨近美国总统竞选的终究成果的时刻，也是各种黑天鹅事情高发的阶段，出资者则倾向于承受黄金作为避险财物的价值。
总归，许多要素导致黄金价格的继续上涨。而弱美元周期之下，金价总是易涨难跌的。
后续不合仍然较大
其实，在笔者看来，现在非农批改数据与美联储会议纪要仅仅开胃菜，真实万众瞩目的是周五更行将于美国怀俄明州杰克逊霍尔举办的全球央行年会。
美联储主席鲍威尔以及全球其它首要经济体的央行领导人将会宣布将会。届时更多的信息将会流露出来。
当然，最重磅的仍是9月中旬美联储议息会议。届时分降息大幕行将来开，且究竟是降25bp仍是50bp，届时就会见真章。而在此之前，环绕降息的各种估测判别与买卖下注，仍然会旺盛进行。
现在来讲，降息是大概率事情，不确定的是降息的速度和途径。依据芝加哥买卖所Fed Watch数据来看，9月降息25bp的概率为69%，剩余31%是降息50个bp的概率。而此前一周降50bp的概率为36%。
而至于年末前的降息状况散布，概率最大的景象是将100个bp，即1个百分点，为44.5%。此外，降75个bp（3次）和降125个bp的概率分别为28.6%和23%。
换句话说，关于9月份降息的预期比较共同（大概率是25bp），而关于年末前剩余3个月的降息次数和途径，商场不合仍然较大。这背面反映的是出资者对美国经济究竟是温文下放缓仍是阑珊，存在较大的不确定性。
无论如何，降息是大概率事情。而新一轮的弱美元周期行将打开。当下能够做的是，进行一些确定性较高的布局，以便未来的商场发展中占得先机。
本文源自：智通财经APP
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我国台湾ODM（原始规划制作商）龙头和硕联合科技（以下简称“和硕”）在淡出我国大陆iPhone制作之后，印度iPhone代工厂布局也传出改变。此举或将进一步使得和硕淡出iPhone拼装代工商场。
近来，路透社征引两位知情人士音讯称，印度科技巨子塔塔电子（Tata Electronics，以下简称“塔塔”）已赞同收买和硕在印度的iPhone代工厂的大都股权，两边将组成一家新的合资企业。据悉，塔塔将持有合资企业60%的股份并担任日常运营，和硕将持有其他股份并供给技术支持。
此前，我国台湾另一家代工商纬创已将旗下印度iPhone拼装厂卖给塔塔，一举让塔塔成为印度首家本乡iPhone拼装厂。
事实上，本年4月，路透社就报导称，和硕在印度拼装iPhone的事务将易主，塔塔正在与和硕进行深化商洽，收买后者在印度的iPhone拼装事务。
虽然和硕近来曾发布新闻弄清公告，但也有职业工业链人士向《我国经营报》记者表达了“塔塔正在入主和硕印度工厂运营”的确认趋势，并表明，未来塔塔将会是苹果在印度一个比较重要的拼装商。
和硕被传出售印度工厂
据路透社报导，塔塔已赞同收买和硕在印度的仅有一家iPhone工厂的大都股权，并组成一家新的合资企业，以进步塔塔作为苹果供货商的位置。
一位知情人士称，两边本年11月15日在和硕iPhone厂内部宣告完结协议。另一位知情人士则说，两家公司方案未来几天向印度竞赛委员会（CCI）寻求同意。此外，塔塔还方案制作一座新的iPhone出产工厂，以加强与苹果的协作伙伴联系。这座塔塔与和硕合资经营的工厂将有1万名职工，每年出产500万部iPhone，将是塔塔在印度的第三座iPhone厂。
路透社称，塔塔对此回绝置评，苹果与和硕也未对此作出回应。
而记者留意到，和硕方面已于11月18日在我国台湾证券买卖所发布媒体弄清公告。其新闻发言人办公室人员也对记者回应：“本公司若有各项买卖或事情到达严重音讯或公告申报之规范，将依本公司公告为准。”
和硕官网显现，其在全球各地皆设有制作及服务中心，其间在印度设有制作中心。和硕董事长童子贤早前表明，现在和硕印度厂坐落清奈，首要代工拼装苹果iPhone产品。
据了解，iPhone拼装份额在2020年及曾经首要由台系工厂完结，首要包含富士康、和硕和纬创。2021年，立讯精细（002475.SZ）经过收买纬创我国大陆区域iPhone拼装事务，正式进入苹果拼装工业链条，自此开端分割iPhone拼装份额，台系厂商份额开端下滑。
随后的2023年，塔塔也在经过子公司进入印度电子制作赛道，并经过收买纬创坐落卡纳塔克邦的工厂正式切入iPhone供应链，一举成为印度首家本乡iPhone拼装厂。就此，纬创简直淡出iPhone拼装商场。
而关于传言另一方被收买的和硕而言，其也正下降其iPhone制作事务在公司全体事务中的比重。
2023年年末，和硕就曾发布公告称，抛弃旗下出产iPhone的昆山世硕现金增资优先认购权，由立讯集团担任战略出资人全数认购，世硕增资额约人民币21亿元（约合新台币95亿元），增资后和硕对世硕持股100％的股权降至37.5％，和硕损失对世硕控制权，并交由立讯集团主导。对此，立讯精细逾越和硕成为第二大iPhone拼装厂，和硕iPhone拼装份额下降。
童子贤之前表明，和硕并未从我国大陆撤资，只不过要做要点分配，加快印度、越南、墨西哥等其他厂区的扩张，大陆工厂要投入更多资金的时分，就交由战略性伙伴做更多的出资。
而和硕在印度iPhone拼装产能情况如何？对此，和硕新闻发言人办公室人员也并未向记者泄漏，仅表明：“咱们没有办法针对单一产品产能作谈论。”
不过，浦银世界近来一份研报中说到，2023年，在印度的苹果产品拼装厂份额中，富士康占66%，和硕17%，塔塔17%。
事实上，和硕印度iPhone拼装厂被传售卖塔塔的音讯，在一些工业链人士看来并不古怪。“我并不知情，但（风闻）合理。”我国台湾一位工业链人士对记者说道。早前，在纬创出售印度iPhone工厂风闻时，该人士就向记者剖析指出：“一般做苹果的订单，老迈才会挣钱，老二差不多能盈亏平衡，老三一般会赔钱，因为规划不行，纬创并不挣钱。此外，这中心也有苹果主导的要素。”
苹果正加快印度本乡化布局
与此一起，为了削减地缘政治危险关于本身事务的影响，苹果也在加大海外供应链系统建造，添加在印度出产的iPhone产能，有意削减对我国的依靠，这也推动了塔塔对代工苹果产品的爱好日渐添加。
比方，2023年曾经，印度出产的iPhone新品出产时刻都晚于发布时刻，苹果会在我国完结NPI（新产品导入）后再将出产能力转移至印度。但近年来，我国与印度的量产时刻差逐渐缩短，在iPhone 15的出产方案中，印度已与我国在新品发布前发动出产。2024年的iPhone 16系列中，印度已初次拼装iPhone Pro系列。
苹果还在2023年凭借印度本乡财阀塔塔收买纬创，来加强其与印度政府的联系。
苹果选取印度作为其重要拼装区域，也是考虑到印度巨大的潜在用户、本乡拼装削减高额关税和很多的廉价劳动力等要素。
Counterpoint高档剖析师林科宇对记者表明，很多果链厂商不只合作苹果在印度进行布局，苹果也正在进一步加深印度本乡化厂商在苹果拼装工业链的参加度，也是投合印度政府本乡化方针的要求，而未来，印度本乡供应链还将迎来持续增长。
林科宇对记者预估，2024年，印度iPhone的产能占全球iPhone产能的份额有机会到30%。而现在，iPhone印度制作主力为富士康。
“现在，印度本乡电子制作业开展仍较为缓慢，但印度本乡拼装制作布局相对较快。”林科宇以为，未来，苹果进步印度本乡化拼装制作布局仍是趋势，塔塔会是iPhone印度布局中非常重要的贡献力量，但以塔塔为代表的印度本乡拼装制作短期、中长期来看仍无法逾越富士康在印度iPhone的布局，富士康在iPhone拼装链条上的质量、可控性、稳定性优势显着，其也在印度持续拿地扩产。
除了印度，越南也是苹果涣散供应链危险的首要目的地。国内相关果链企业中，比亚迪（002594.SZ）、立讯精细、蓝思科技（300433.SZ）和歌尔股份（002241.SZ）等均早已在越南布局建厂。不过，越南工厂暂时未接受iPhone订单。
和硕也并非一味撤离，而是一起宣告在越南建厂。2023年年末，和硕公告其越南厂将进行第三期扩建，估计出资新台币11.89亿元、进行租地委建，并斥资新台币8.25亿元租地委建职工宿舍。
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图据视频截图
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（来历：极目新闻）
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